La entidad de banca privada Creand Wealth Management ha manifestado su apuesta por las cotizadas europeas en detrimento de las estadounidenses y por ampliar la duración en los activos de deuda. Esto se debe a diversos factores macroeconómicos y de mercado que han analizado exhaustivamente.
En primer lugar, la incertidumbre política en Francia ha provocado que el ratio relativo entre el índice Eurostoxx y el estadounidense S&P 500 se haya desplomado, lo que se traduce en valoraciones bursátiles más atractivas en el Viejo Continente. Además, se prevé una posible convergencia del crecimiento de ambas regiones, con una aceleración de la eurozona mientras que la economía americana está mostrando señales de desaceleración, lo que podría dar soporte a la Bolsa europea.
La Rotación Sectorial y la Evolución de los Beneficios
En este contexto, desde Creand han observado una rotación hacia sectores más defensivos durante el segundo trimestre del año en comparación con el primero. Sin embargo, también han constatado que las estimaciones de beneficios en Europa están empezando a crecer, lo que está teniendo una incidencia positiva en el precio de las acciones.
Los riesgos en este ámbito se encontrarían en una desaceleración mayor de lo esperada en Estados Unidos que contagie a Europa, así como el elevado nivel de concentración bursátil en el país norteamericano, como es el caso de Nvidia, cuyo peso supera la capitalización de la Bolsa alemana.
La Estrategia en Renta Fija
En cuanto a la estrategia en renta fija, los expertos de Creand han destacado que la rentabilidad de los bonos gubernamentales de las principales economías cotiza en un rango relativamente estrecho, por lo que, en este escenario, aprovecharían rebotes en las rentabilidades para aumentar la duración.
Respecto a los bonos corporativos, han apuntado que los diferenciales europeos han tenido un desempeño inferior en las últimas semanas, con los activos franceses con un rendimiento inferior, en tanto que el sector financiero ha devuelto ganancias. Por su parte, los diferenciales estadounidenses han sido más estables.
Perspectivas Macroeconómicas y Monetarias
En cuanto a las previsiones macroeconómicas, además de la convergencia entre Estados Unidos y Europa, desde la firma han apuntado que la economía se verá apoyada por una cierta recuperación en China y la superación de la crisis energética.
Respecto a los pronósticos sobre los bancos centrales, han manifestado que las próximas decisiones del Banco Central Europeo (BCE) dependerán de los datos, en especial de la confirmación de la trayectoria de desinflación y la evolución de los salarios. En todo caso, sí han descartado que habrá un nuevo recorte en la reunión de julio.
Por parte de la Reserva Federal (Fed) de Estados Unidos, esperan que se mantenga la consideración de tipos más altos por más tiempo, con el mercado descontando una bajada antes de final de año, influenciada por el comportamiento del consumo y por la estabilidad del mercado laboral.
Ligado a estas perspectivas de política monetaria, los directivos de Creand han expuesto que en el caso de las divisas el euro ha demostrado ser relativamente resistente, a pesar de las turbulencias en Francia. Esto lo enmarcan en las señales de enfriamiento del crecimiento estadounidense, así como una potencial advertencia de que el dólar está sobrevaluado y que no volverá a la paridad frente al euro a pesar del repunte de la tensión en la zona del euro.
Finalmente, desde Creand han manifestado que el principal riesgo que encaran los mercados es un repunte de la inflación en las principales economías que obligaría a los bancos centrales a mantener los tipos altos por más tiempo y afectaría directamente al crecimiento económico a nivel global.
